内容简介

美国著名经济学家、美联储前副主席、普林斯顿大学经济学教授艾伦•布林德最新力作；国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家巴曙松领衔翻译。

 一部真实描述美国金融危机历史及其教训的大师级著作，被《纽约时报》评选为2013年度十大好书，并荣获《金融时报》•高盛年度图书入选作品。

 中国人民大学校长陈雨露、中国证券投资基金业协会会长孙杰、美国前总统威廉•克林顿、美联储前主席保罗•沃尔克等联袂推荐

 中文版特别增加对话“从金融政策角度反思金融危机”，这是作者布林德教授与译者巴曙松研究员专门为本书准备的，是两位经济学家的强强联手和思想碰撞，对当下中国经济和全球金融政策的完善与优化，将起到很好的启示和借鉴作用

 湛庐文化出品。

名人推荐

布林德这本书以一个美国现代金融监管者的视角，以丰富的金融经验、第一手资料与数据，再现和分析了金融危机的台前幕后，其中对央行问题资产救助政策的分析尤见专业水准，而他总结的金融十诫和政策制定者的七步法，对当下全球金融界对经济和金融政策的完善与优化将起到很好的启示和借鉴作用。本书翻译工作的主持者巴曙松研究员与布林德教授专门为本书中文版准备的对话，特别值得推荐参考。

中国人民大学校长

陈雨露

布林德在《当音乐停止之后》中舍弃了连篇累牍，而是如同一个历史的旁观者，将金融危机的前因后果向读者娓娓道来，将应对政策分析得丝丝入扣，让人顿悟：危机来临，没有人可以置身事外。

中国证券投资基金业协会会长

孙杰

如果你想知道关于这场金融危机的方方面面——我们如何遭遇了危机，我们怎样躲过了衰退，我们为何没有完全复苏，我们现在还应该做些什么……去读这本书吧！这是一部大师级的作品——简单、直接、充满智慧。

美国前总统

威廉•克林顿

艾伦•布林德的《当音乐停止之后》一书是对金融危机的描述，他的分析和建议非常清晰。

美国国务卿

希拉里•克林顿

艾伦•布林德写作的《当音乐停止之后》是一本关于金融危机的审视分析之作。作者立足于自己的学术研究和独特见解，使得本书通俗易懂，可读性极强。无论你是否完全赞同其观点，支持其论点的力量都是明确的：危机4年之后，美国金融体系仍然缺乏必要的改革。

美联储前主席

保罗•沃尔克

艾伦•布林德是世界上最有名、最为平衡和最为明智的经济学家之一。他的个人经历包括克林顿时期的白宫经济顾问，美联储的副主席，以及《华尔街日报》的专栏作家。《当音乐停止之后》是一本关于2008年金融危机中究竟发生了什么，为什么发生，以及现在对未来意味着什么的最佳图书。

《华盛顿邮报》副总编

鲍勃•伍德沃德

关于这个话题的图书不少，我也读过很多，《当音乐停止之后》提供了关于本次金融危机为何发生、如何发生，以及究竟是什么的最权威版本。这本非常可读的分析类图书，让你完全明白了美国脆弱的房屋贷款和信用卡是如何突然坍塌与毁灭，重建工作是多么重要与困难，救治方案是如何被选择与实施。无论你是对金融危机的现在还是过去感兴趣，如果你想成为一名了解经济和政治如何交错酿成了这场全球大麻烦的专家，那么就去读这本书吧。

全球最大債券型基金太平洋投資管理公司CEO兼投資官

默罕梅德•艾尔-艾瑞恩

作品目录

对 话 从金融政策角度反思金融危机 I
布林德教授与巴曙松研究员的对话
译者序 一场关于金融危机的复盘 Ⅺ
国务院发展研究中心金融研究所研究员 巴曙松
推荐序 以史为鉴，面向未来——后金融危机时代的反思 ⅩⅧ
广发基金管理公司总经理 林传辉
前 言 一本放眼未来的书 001
第一部分 祸端之始
01 一个良好的经济体该是现在这样吗 007
对金融危机和大萧条的回顾
一个良好的经济体是现在这样吗？
第二部分金融业的疯狂
02 风暴的源起 027
祸源1：泡沫交叠，麻烦不断
祸源2：不慎使用的杠杆
03 空中楼阁 055
祸源3：监管者哪里去了
祸源4：银行在次级抵押贷款方面的不规范操作
祸源5：愈演愈烈的金融工程复杂性
祸源6：粉饰过度的评级机构
祸源7：疯狂的薪酬体系
04 当音乐停止 083
空中楼阁倒塌
一年一度的杰克逊霍尔会议
美联储迅速行动
失踪的人
05 从贝尔斯登到雷曼，不一致性是心魔 095
看空贝尔斯登
为什么拯救贝尔斯登
为“两房”烦恼
末日决战真正到来
谁丢掉了雷曼
分水岭
06 2008年的金融恐慌 121
没有被保险的保险公司
货币基金赎回潮
美林证券：危机波及零售银行
华盛顿互惠银行和美联银行：更多家喻户晓的银行宣布破产
救助没有结束？
我们不再属于堪萨斯州
第三部分收拾残局
07 问题资产救助计划 161
“打破玻璃备忘录”与问题资产救助计划的起源
提前了的万圣节
一场三页纸的“暴行”
重新设计问题资产救助计划
问题资产救助计划的实施
无附带条件的条款
11月的美国大选
迟做总比不做好
没有一个美国人知道这个“小秘密”
08 刺激经济，刺激经济，还是刺激经济？ 191
漫长的总统过渡期
激光武器还是散射武器？
回归美联储
3T原则与计划实施财政刺激
通往《复苏法案》的荆棘之路
《美国复苏与再投资法案》
爆炸式增长的预算赤字
09 利差之战 215
利差惹的祸
认识利差
非常规货币政策之旅
量化宽松“大拼盘”
生死之博：压力测试
新的起点
第四部分通往改革之路
10 金融改革的迫切性，市场已经破碎不堪 239
是阻止泡沫产生还是将其消灭？
是彻底改革还是轻微修复？
修补“大而不倒”
系统性风险的监管
提高资本金比例和流动性要求
自营交易与沃尔克法则
金融监管机构的大洗牌
削减美联储的权力
保护消费者
需要把对冲基金纳入监管吗
薪酬机制能被有效监管吗
指责信用评级机构
让抵押贷款重回新生
11 观看法案的出台进程 261
金融改革议题
财政部的金融监管改革方案
美国国会的金融改革
漫长而曲折的道路
一切没有结束，争论仍将继续
长期战争
12 失事的列车 289
“三位一体”，解决止赎权问题的三大障碍
难道我们以前没有遇到过这种情况吗
你必须心存希望
不良资产救助计划的钱用到哪里去了
一次又一次的尝试
里克•桑特利的咆哮
改变越多，不变的也越多
13 质疑一切 311
政策的悖论
对总统和国会的质疑
对美联储的质疑
对凯恩斯经济学的质疑
对积极政策的质疑
合情合理的委屈
高昂的政治代价
第五部分面向未来
14 无法退出？请美联储恢复正常 331
从哪里退出
时机就是一切
退出路径何在
退出变成了重新实施
任性的美联储
非常规货币政策是新常态吗
我们是在等待戈多吗
15 寻求财政退出 351
我们是如何摊上这个烂摊子的（一）
我们是如何摊上这个烂摊子的（二）
头号公敌是什么
口惠而实不至
面向未来
回归辛普森-鲍尔斯
探寻仍将继续
16 大余震，欧洲主权债务危机 371
危机的相似性
危机的差异性
提防希腊
欧元有得必有失
别指望着它
不情愿的救助者
超级马里奥兄弟
特洛伊木马
接下来会发生什么
17 切勿重演，危机的余波 389
政治进程
金融十诫
政策制定者修复系统七步法
回到拉姆•伊曼纽尔的问题
参考资料 405
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精彩摘录

举两个非随机的例子，财政部长汉克保尔森曾在2007年4月的一次演讲中表示，次贷问题已经基本得到控制。一个月以后，美联储前主席本伯南克在美联储会议上表示，我们预期次贷市场将不会给其他经济领域或金融系统带来明显的溢出效应。

——引自第84页