量化价值投资

量化价值投资

作者:卫斯理•R•格雷

出版社:中国青年出版社

出版年:2018-8-1

评分:7.7

ISBN:9787515351636

所属分类:投资理财

书刊介绍

内容简介

序言

本书最主要的内容是关于价值投资——通过对公司基本财务报表分析评估公司价值,通过购买公司股票而获得公司的部分所有权。本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)于75年前创立了价值投资的理念。今天,这些理念被广泛用于投资行业并被学术界普遍接受。作为一种投资哲学,这些思想的成功,大多因格雷厄姆最著名的学生——沃伦•巴菲特的投资表现而成就,而沃伦•巴菲特的致股东信鼓舞了众多投资者的跟随。尽管这些思想哲学被广泛运用,同时还伴随着计算能力呈指数型增长,以及无所不在的财务数据,价值投资的奇迹依然发生。这似乎不符合逻辑。……。尽管投资工具不断创新,人类依旧是人类,自远古以来,人类一直受到固有的认知偏差的困扰。也许,我们不能克服这些内在的行为弱点,但我们可以利用投资过程来减少这些弱点。我们能够使用的方法正是本书的第二个主题:量化投资。

虽然“量化”一词可能使我们想到神奇变化的复杂方程,而功能强 大的计算机使得这些方程更加令人捉摸不透……。面对未知,我们用来推理的大脑非常不完美,而我们却全然意识不到这种不完美,因为这种不完美本身让我们看不到我们的过失。我们很“自信”地处于不完美境地。我们需要某种手段使我们免于认知偏差,“量化”正是这一手段。它不但使我们自身免于行为错误,也使我们能够发现别人的行为错误。为了实现这一目的,我们所需要的模型不一定特别复杂……

本书针对的是价值投资者。将激进策略的投资结果与具有类似结果的消极策略相比,会让人觉得羞耻和抓狂。为何如此激进的努力会白费力气?(这里,我们委婉地使用“白费力气”一词,更为真实的表述可以用“摧毁价值”。)可能的解释是,激进的投资经理无意地——却是系统性地——将认知偏差带进投资组合,这些偏差导致投资失败。然而,我们并不是命中注定会这样。有一些量化方法能够帮助我们有更好的投资表现,这些方法对于每位价值投资者来说都不陌生:加大安全边际、识别高质量的特许经营、发掘最廉价的股票。

作品目录

目录

致谢
第一部分 量化价值投资的基础
第一章 愚蠢投资者的悖论
价值投资策略可以打败市场
量化投资如何防止行为错误
量化价值投资的力量
第二章 优化量化价值投资策略的蓝图
格林布拉特的神奇公式
学术角度:提升质量与价格
策略的执行:错误的投资者行为
第二部分 安全边际——如何运用人工智能算法避免资本的永久性损失
第三章 被欺骗!避开收益造假者和欺诈者
应计项目和盈余操纵手段
利用PROBM模型进行预测
第四章 财务困境风险计量:如何避免股市中的病人
破产预测简史
提升破产预测能力
如何度量财务困境风险
清理股票集合
第三部分 公司质量——如何发现优质公司
第五章 经济特许权——优秀品质的典范
主席的秘诀
如何鉴别经济特许权
第六章 财务实力:坚实的基本面
皮托尔斯基分值(皮氏F分值)
改进的财务实力分值(FS分值)
皮托尔斯基的F分值和我们的FS分值的应用比较
案例研究:路博润公司
第四部分 寻找低价股票的诀窍
第七章 价格比率:一场赛马
马赛中的赛马
比赛规则
比赛开始
任何时候都能使用的价格比率
最终的赢家
第八章 其他价格度量方法——标准化收益率与复合比率
标准化收益率
复合价格比率:总体优于部分之和吗
第五部分 佐证信号
第九章 蓝色马蹄爱上阿纳科特•斯蒂尔:跟随聪明资金的信号
股票回购、发行和公告
跟随内幕交易击败市场
主动主义与克隆
做空资金是聪明的资金
第六部分 模型的构建与检验
第十章 孟加拉国的黄油产量预测标普500 (S&P500)指数收盘价
可持续的阿尔法:用于评估历史表现的框架
严格检验大构想
投资标的参数
第十一章 神奇公式的缺陷
热门组合总是坏赌注
改进量化价值投资策略的结构
最终的量化价值投资清单
第十二章 用量化价值投资策略战胜市场
风险与回报
稳健性
在黑箱上开一个孔
人类VS机器
用量化价值投资策略战胜市场
附录:分析图例
关于公司网站
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作者简介

作者:(美国)卫斯理•R.格雷(Wesley R. Gray),托比亚斯•E. 卡莱尔(Tobias E. Carlisle) 译者:肖凤娟

精彩摘录

ACapitalist’sDream

——引自第56页

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