每一次危机都是新的,但都是流动性危机。
上述四大类美国主要进口产品,除了汽车以外,美国消费者都将面对越来越大的输入性通胀压力。
美国的潜在经济增长率无大问题;在经济复苏期间,美国的名义利率会保持在比较低的水平,财政政策也会继续保持宽松;全球性通胀——尤其来自新兴市场的通胀,会先起来,进而输入美国。
美国基于劳动力、资本和技术进步的经济增长潜力有优良的基础。
美国的核心竞争力在于体制、市场、人才和科技。美国开放的体制培育和吸引了全世界优秀的人才和公司。完善的知识产权保护政策,给予科技创新足够的法律保障。良好的教育体系和数百所高质量的大学都为美国的人才培养和技术研发提供了坚实的基础。
但美国有能力通过国内政策,借推升国内资产价格之力,进而推升全球资产价格,形成全球泡沫。
美联储可以在利率曲线上做文章,包括出售短期国债而买入长期国债,以此压低国债长端收益率。另
美国国债
长期再融资操作更多是在尾部风险大幅降低的情况下,投资者风险偏好上升,风险溢价下降,从而推高了资产价格,而投资者对中长期经济前景和盈利预期并未发生重大根本性改变。从估值模型角度来说,推高了净现值(资产价格)的主要因素是分母(贴现率)变小而不是分子(盈利)变大。
相对以上基准情形的判断,短期主要风险来自欧债危机和美国政治。
欧元设计上的制度缺陷,主要是因为主权和货币之间没有统一。
中国经济前所未有的高速增长是一个世界奇迹。在众多经济因素中,三个重要因素尤其重要:近30年来的持续改革开放所推进的市场化(Marketization)、城镇化(Urbanization)和全球化(Globalization)。我称其为中国经济发展的MUG模型。
这里的一个启示是,货币和汇率改革是长期问题,但也是关键问题,是影响结构和大的失衡的问题,对于一个有效政府来说,既要有解决长期问题的速度和效率,也要有解决短期问题的力度。
次贷危机可能引致以下三波冲击:第一波是因为对流动性和系统性风险的担心直接导致对投资银行和金融市场的冲击;第二波,通胀上升,企业利润下降,冲击实体经济;第三波是经营困难和信贷问题使企业在死亡线上挣扎,进一步冲击实体经济,导致对经济增长减缓甚至衰退的担心,通胀预期回落。
实际汇率升值
,人民币实际汇率上升意味中国货币政策的收紧
第一步,支持人民币在双边贸易中作为计价单位,促其成为结算货币;第二步,积极利用中央银行之间的互换协议,促进人民币成为投资货币;第三步,创造条件使人民币及早成为SDR(特别提款权)的一部分,促其成为储备货币。
第二,帮助大规模资本输出,从而使全世界都用英镑这一货币。
第三,有了一个很强大的中央银行,就有条件发展出很多发达的商业银行,存款货币也就随之而来。
基于国际货币体系的演进历史分析,全球货币寻锚的周期大约是每四十年一次。寻锚的过程必定是痛苦的,而寻锚之后约有二十余年的经济繁荣周期。始于1929年的第一个周期以布雷顿森林体系的建立为标志,始于1971年的第二次寻锚建立了以美元为主导的、没有金本位的布雷顿森林体系2.0版。2008年的全球金融危机对全球货币体系的第三次寻锚提出了新的挑战和机遇。
按照MM定理,从公司层面看,在无摩擦的情况下,并不存在最优的公司资本结构,将摩擦引入后则存在最优资本结构。过度借债将增加公司的违约风险和破产风险,而股票发行则不增加破产风险。
《经济改革新征程》内容简介:《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》是在我国进入全面建成小康社会决定性阶段指导全党全
一般均衡的策略基础--动态匹配与讨价还价博弈(当代经济学) 目录 一般均衡的策略基础内容简介出版前言中译本译序中译本自序致谢1市场与博弈1.1完全竞争的策略基础...
大商人-追寻企业家的本土传统 本书特色 1.著名历史学者、公共知识分子傅国涌代表作,全新再版。2.用民国历史解读当下问题,叩问中国商人的共同困境:民营企业做大以...
《估值技术》内容简介:估值是投资分析的基石,全面理解和正确运用估值方法是长期成功投资的关键。合理应用估值技术,能帮助投资者
《CCF CSP第一轮认证一本通》内容简介:CCF,CSP第一轮认证一本通》根据CSPJ1/S1考试题型,并综合了最近两年CSPJ1/S1考试真题和最
《原浮士德》内容简介:《原浮士德》形成于一七六八年至一七七五年间,系歌德诗剧《浮士德》第一部第一稿,彼时歌德年仅二十余岁。
《目标分解与量化考核设计全案(第2版)》内容简介:《目标分解与量化考核设计全案(第2版)》由孙宗虎、李作学编著,以生产制造企业、
《时间内卷》内容简介:日本YouTube视频播放近1.9亿次投资类人气博主高桥丹的投资理财课,上市2天销量突破5万册,随书附赠思维导图
工商脉动与城市文化-以无锡为例 本书特色 《工商脉动与城市文化:以无锡为例》内容包括:溯源:吴地文化的悠远脉络;发祥:中国民族工商业的摇篮;足迹:务实进取抒写工...
《小学生必背常考古诗词(三年级)》内容简介:丛书收入小学一至六年级语文教材要求背诵学习的古诗词及经典的拓展阅读诗词,以年级
土地承包合同实务 内容简介 本书以农业法、农村土地承包法及相关法律法规为依据,在概述土地承包合同主体、客体、内容、类型、订立、效力、变更和解除、争议及解决方...
《零基础入门Python游戏》内容简介:本书内容主要介绍如何基于Python 3.6版本开发小游戏,全书分为4个相对独立的小游戏,难度上由浅
《全程图解汽车空调维修》内容简介:《全程图解汽车空调维修》全面、系统地介绍了七个方面的内容,分别是汽车空调基础知识,空调制
《客厅全维度解析2000例(第2季):客厅沙发墙》内容简介:客厅作为家居生活的公共区域,使用十分频繁,是全家人聚集及接待宾客的综
《若无好天气,就自己成为风景》内容简介:这是一本让你活得通透的成长之书,也是一本提升女人内在的优雅修炼手册。写作十年,人称
明清广西商品经济史研究 本书特色 作者在阅读大量相关资料的基础上,逐一论述了明清广西商品经济的历史基础,明清广西商品经济发展的原因、交通发展与市场网络、商人与商...
《第一资本》内容简介:你能从世界上最成功的公司身上学到什么?Capital One的故事将帮助您了解和采用竞争策略、工作场所文化和日常
《苗师傅文学人生课》内容简介:人们在清醒时,更需要白日梦吗?在这个世界上,还有人能理解与周围格格不入的怪人吗?是因为不存在
《战略历程(原书第2版)》内容简介:几十年间,战略管理的研究成果可谓汗牛充栋,本书作为战略管理研究者的必读书,对一大批世界级
《广告数据定量分析》内容简介:这是一部面向初级广告优化师、渠道运营人员的广告数据分析和效果优化的实战指南。数据分析功底的深