从长期的历史来看,中国经常账户的失衡状况和人民币汇率低估问题迟早是要解决的,由此形成的资本市场估值水平的剧烈抬升也不可能始终维持,股票市场的估值水平最终需要回到由基本面因素决定的、更为正常的水平,其中市盈率的长期中轴不大可能在30倍以上。估值水平的下降当然可以通过盈利的快速增长来实现,然而更为现实的可能性是:估值水平的回归将伴随股票价格的剧烈下跌和调整。这一过程什么时候发生我们尚不清楚,并充满好奇,但比较确定的是倒计时过程似乎还没有开始。
资产泡沫的崩溃会对经济带来很大的危害,这一过程形成了大量财富的蒸发和消失,也会带来财富的重新分配,并影响到消费和投资等一系列经济活动。
然而,更为严重的危害也许在于:资产价格的重估过程会系统性地降低和损害金融机构、住户部门和企业部门的风险防范和控制体系,并在泡沫破灭的时候形成微观经济主体资产负债表的严重破坏,从而放大、加剧和延长泡沫破灭的负面影响,基本的原因可能在于人性的贪婪会在持续的股价上升中战胜人性的恐惧,从而使得风险暴露超出自身的承受能力。这其中危害比较严重的是对银行资产负债表的破坏,这会在比较长的时间内影响经济的融资过程。
高善文,中国人民银行研究生部博士、北京大学理学士、北京大学经济学硕士。在《新财富》杂志组织的机构投资者评选中,2004、2005、2006年连续3年当选宏观经济最佳分析师。 基金经理评价:非常好地阐释了宏观经济理论,并运用于中国实际,精确预测宏观经济走势和经济政策;具备前瞻性、及时性、对方向把握较好;自成体系、有独立观点、深入浅出、具操作性;数据翔实、逻辑性强,对投资的指导意义强。
2014-药事管理与法规-国家执业药师资格考试辅导用书-第八版-随书赠送药师在线80元优惠学习卡 本书特色 《药事管理与法规(第8版2014国家执业药师资格考试...
◆他是现代戏剧实验之父、后现代主义戏剧导演的先驱◆他以80多部戏剧作品颠覆了人们思考戏剧的方式◆“英语世界最伟大的导演”彼得·布鲁克畅谈其深邃动人的戏剧世界,用...
中华人民共和国民法典 内容简介 《中华人民共和国民法典》由十三届quan国人大三次会议审议通过。民法典共7编1260条,依次为总则编、物权编、合同编、人格权编、...
宪政的理念 本书特色 一套外国专家为中国人撰写的普及性的宪政概念学术著作为中国学者和.决策者以及关心未来宪政改革的人提供有益的参考资料和备选方案语言风格:“大众...
作品目录绪论 第一节 纸的定义和成纸的科学原理 一 纸的科学定义 二 评古今中外对纸的定义的误解 三 传统造纸原料 四 植物纤维成
精彩摘录尔时,文殊师利问维摩诘言:“菩萨云何观于众生?”维摩诘言:“譬如幻师,见所幻人。菩萨观众生为若此。如智者见水中月
這世界只有一片廣大無盡的大陸──大陸正中央的山脈與大河,將陸地分成了兩個聯邦。住在東側聯邦的學生維爾和軍人艾莉森,是一對17歲的少年少女。表面上,兩個聯邦之間的...
钱永祥钱永祥,1949年生于兰州,台湾大学哲学系毕业。现任台湾中央研究院中山人文社会科学研究所副研究员,研究政治哲学、政治思想史、黑格尔及马克思主义哲学,旁及动...
曹岫云江苏无锡人。企业经营者。1992年创业。现任稻盛和夫(北京)管理顾问有限公司董事长,浙江稻盛商道研究院院长。著作《稻盛和夫成功方程式》以中日两种文字出版发...
汉娜•阿伦特(Hannah Arendt,1906—1975) ,20世纪最具原创性的思想家、政治理论家之一,著有《极权主义的起源》《人的境况》等。早年于马堡和...
內容簡介《點子都是偷來的》作者奧斯汀‧克隆說,「如果有哪個思想家的構想值得偷,那一定是潔西卡‧哈吉。」《富比士》專欄作家、《紐約時報》漫畫家、兩屆威比獎得主、啟...
中国青铜器综合性研究专著。容庚著 。初版于1941年。正文30余万字,图版近千幅。此书首次突破宋清以来金石学的模式,从器物的形制、花纹和铭文的流变作综合的研究,...
WILLYOUSUCCEED?Successwillnotjusthappen.Tosucceedfinancially,youwillneedaroadmap...
日本宝库社,位于日本东京腹地的一家历史悠久、全球知名手工产业公司,日本“手艺协会”的创始人,旗下拥有众多海内外著名的手工作者和资深的手工培训教师,一个庞大的一流...
严耕望,是享有国际声誉的史学名家。这本论文选集分为上下两编,上编以历史地理的研究为主,下编则侧重制度史的研究。集中体现了严氏的学术成果。书后还附有访谈录二则,系...
【作者简介】林毅夫北京大学国家发展研究院教授、名誉院长。世界银行前高级副行长兼首席经济学家,全国人大代表、全国工商业联合会副主席、国务院参事。姚洋北京大学国家发...
脊柱退行性病中西医疗 本书特色 《脊柱退行性病中西医治疗》(作者孙智平)按照从基础到临床的顺序编写,共分为《脊柱退行性病的相关解剖》、《脊柱退行性病的病因学基础...
一九三九年,未滿十九歲的張愛玲入讀香港大學,兩年半後親歷了香港之戰和淪陷。帶着香港經驗「切身的、劇烈的影響」,她回到上海開始寫作,以一系列「香港傳奇」一躍成為炙...
Theredevelopmentofformerindustrialsites,so-calledbrownfieldsites,isbecomingincre...
梁实秋现代著名作家。时而流连于衣食住行,时而沉醉于琴棋书画,时而天文地理,时而人情世故。没有生之无聊死之激烈的大悲大喜,而是在平淡朴实中流露出风趣幽默,在嬉笑诙...