随着中国股指期货的诞生,中国金融衍生工具时代已正式来到,作为*核心的金融衍生工具——期权类产品的权证虽已在国内上市许久,但绝大多数投资人对权证所知甚少,仍然把它当作股票来投资,造成了许多不必要的误会和损失。本书为权证市场一级交易商广发证券*前线的管理者所著,为广大投资者深入浅出地讲解了权证投资的基本知识,并手把手地教会投资者实际操作的所有技能,从入门到精通,一书囊括。本书是权证投资人的一本**手册。
权证的*大价值是杠杆效应和波动较大,而*大缺点是时间价值损耗,投资者必须抢在权证到期或变成废纸前赚到足够的利润离开,*后的赢家永远是少数人。本书的宗旨并非要介绍权证投资的原理和方法,而是希望将实战中需关注的细节及技术与读者分享,引导读者从不同角度理解一些期权重要概念和实战案例,并通过切入权证市场内部,透过对市场制度、运行机制、交易对手的了解,来发现适合自己的权证投资方法。
第四章 权证投资实战策略分析篇
在初步了解了第三章的知识之后,我们可以进入实战阶段。本章主要分成四个部分:第3节至第9节,按照不同的市况(牛市大幅上涨阶段、牛市震荡阶段、震荡市、顶部做空、底部抄底等)提出相应的策略;第lO节至第13节提出更为精巧的策略和技巧,把权证的威力发挥到极限;第14节至19节主要探讨一些简单的权证组合策略;而在*后几节,会重新检讨权证交易中常遇到的一些障碍,引导读者学会从市场中看权证,了解期权类杠杆交易的精髓。
前面已经介绍,权证只是一种衍生工具,其价格表现受到多种因素左右,在影响权证价格的因素当中,正股走势的影响往往*关键,其次是波幅和时间值,但对于不同的交易策略,情况并不一样。例如对于持短线策略的投资者,时间值及隐含波动率对持有人的影响就较低,投资者应集中精力判断正股的走势;又例如持中线目标的投资者,宜重点关注有效杠杆和条款是否吸引,能否配合捕捉正股的上升波段,并需要不时检查是否需要把持仓转换至条款更佳、敏感度更高的权证,如果把这些搞反了就会本末倒置。
权证投资在大部分情况下都是选择合适的值博率和胜算率的问题,这是两个非常核心的概念。所谓值博率就是买对了的潜在获利空间与买错止损的潜在亏损幅度之比,没有2:1甚至3:1的值博率,买卖的赌博成分就较大。胜算率就是对出现预期事件的概率的判断,权证投资之道,小概率事件未必就不值得去博,关键除了看能否承担得起风险,还要看值博率,并以此调整保守或进取的取向。期权买卖的*大特点是,你的观点越明确,越精确,所付的代价就可能越少,乃至可以无本生利。
郭勇,广发证券股份有限公司产品创新部总经理助理,于1995年加入广发证券,先后任职广发基金投资部、广发证券发展研究中心、经纪业务总部,兼任总部首席策略分析师。目前在产品创新部主责市场
推广、投资者教育以及客户服务,擅长投资策略分析及机构客户服务,对权证等衍生工具投资和低风险证券投资尤有心得。国内首批持牌执业证券分析师。加入广发证券前,曾任职于广东发展银行总行资金部和财务部。
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