内容简介

《财务报表分析(第3版)》内容简介：财务报表分析的目的是为了了解公司的真实财务状况，为投资、借贷或并购等进行现实估值。近年来，由于财务报表的解读越来越难，这一重要的过程一变得更加复杂。而《财务报表分析》（第三版）将帮助你面对商业世界的现实挑战。

在《财务报表分析》（第三版）中，投资专家马丁·弗里德森和纽约大学的费尔南多·阿尔瓦雷斯教授再次携手，提供了可用于股价评估或并购估值的财务报表分析框架。新近修订的第三版为我们在今天不稳定的市场和经济环境中进行财务报表分析提供了详尽的、新鲜的信息。

该权威指南为投资者、货币经理、银行家和财务分析师：

提供了解读资产负债表、损益表和现金流量表的指南；

提高了预测的准确性，为进行信用分析和所有者权益分析提供了参考。

《财务报表分析》（第三版）覆盖更广，包括了并购会计、养老金、审计的公正性等，并且增加了新的案例学习，给分析师和专业投资者提供了理解和解读财务报表的新方法。

在大量实例和专家意见的指导下，《财务报表分析(第3版)》将激发我们进行真实的、目标导向的分析，而不是简单地计算标准的财务比率。

阅读《财务报表分析》（第三版），我们将获得所有财务报表分析的专业知识。

作品目录

作者简介

马丁·弗里德森，美林公司的董事，全美机构投资者固定收益研究小组成员。其他著作包括《如何变成亿万富翁》（How to Be a Billionaire）和《投资错觉》（Investment Illusions）。他是投资管理与研究协会的前任总监。

费尔南多·阿尔瓦雷斯，纽约大学商学院伯克利创新研究中心副教授。目前主要研究领域为营运资本现金流管理。现金流结构以及创业企业资本来源和运用。其研究获麦克阿瑟基金、考夫曼基金、美国波士顿信托和富国银行的赞助。

精彩摘录

固定成本相对较高的公司通常具有较高的盈亏平衡水平，即使发生轻微的经济衰退也会使公司的产能利用率降至公司盈利所需水平以下。这种类型的成本结构表现出较大的风险，收益会降低到弥补公司利息费用所需的水平以下。另一方面，如果对于同一家公司，其变动成本较低，那么，伴随着衰退，公司的收益会显著上升。其每一单位的新增销售量对营业收益会产生较大的贡献。

——引自第64页

较低的市盈率，基于以下原因认为其可能是合理的：1、公司利润比其他可比公司更具有周期性。2、公司盈利曾一度“出人意料”，这会使人怀疑公司对报告结果进行了大量的“盈余管理”。3、管理层行为反复无常（例如，突然改变公司战略、错误地并购）每股收益正常化方法：利用最小二乘法进行拟合可持续增长率：如果每股收益的增长是由留存收益增加之外的因素所带来的，每股收益的增长多数不具有可持续性。每股收益分解：资产周转率*销售利润率*财务杠杆*每股账面价值=每股收益销售收入/总资产*净利润/销售收入*总资产/净值*净值/股本=净利润/股本资产周转率、销售利润率、财务杠杆的提高都有极限，只剩下每股账面价值，其通过增加留存收益可以不断提高，而留存收益是每股收益持续增长的来源。只要投入的每股权益资本持续增长，权益投资获得的收益就会越多，每股盈余也就会提高。可持续性增长率=权益收益率*利润再投资比率，利润再投资比率=1-股利支付率还有一种提高每股收益的方式是减少发行在外股票数。如果一家公司资产负债表上的现金大于其盈利性经营活动所需的现金，则不应该指责公司管理层利用股票回购来提升每股收益的做法。

——引自第260页